多重政策利好 寿险回暖可期

一月内两次降息不仅为实体经济紧张的资金链“松绑”，也为寿险业整体回暖打了一剂强心针。

央行宣布自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。此次降息距6月8日降息还不到一个月时间。

本次降息对寿险业的利好显而易见。一方面，保险产品的竞争力得以提升。2011年分红保险收益率维持在3.5%-4%之间，万能险保单收益率维持在4%。而6月8日降息前，5年定期存款利率为5.5%，对保单存在较大替代作用。此次降息后，5年定存基准利率下降到4.75%，保险产品分红结息水平与之差距大幅缩小，降息对储蓄型产品销售构成实质性利好。

另一方面，连续降息将使各家上市保险公司净资产出现不同程度上涨。据华创证券估测，两次降息将使中国平安、新华保险、中国太保及中国人寿2012年底净资产分别上涨41.32亿元、5.48亿元、41.32亿元及170.86 亿元，上升幅度为1.92%、1.46%、0.96%及6.80%。净资产累积回升且向上的趋势将延续并传导至调整净资产，带来调整净资产及内含价值增长。

当然，降息通道使保险公司下半年新增资产也面临收益率下行风险。但业内普遍认为，只要不进入持续低利率环境，保险公司的再投资风险和边际收益下降风险不高，而且保费的提升能够弥补新增量资产配置损失的部分利息。总体而言，降息正面影响大于负面冲击。

事实上，寿险业保费近期开始扭转年初以来的疲弱态势，多家机构预测，主要寿险公司6月单月规模保费环比明显改善，同比小幅上升。中金公司保险行业分析师预测，在个险渠道，预计新单保费单月与去年基本持平，而银保新单同比下降25%，但降幅相比5月有所收窄。

如果说货币政策放松将刺激寿险业进一步回暖，那么近期释放的其他政策信号则给寿险业长期快速稳健增长带来了希望。

第一个积极信号，就是近期险资投资新政征求意见。新政几乎囊括了保险资金所有能预期的投资工具，如参与股指期货、国债期货、融资融券、境外投资，以及扩大境内股权和不动产投资范围等。松绑险资运用方式和放宽投资范围，或将提高险资收益率，进而促使有效业务价值做实和做多。

第二个积极信号，则是保险业有望更大程度、更广范围地参与养老体系建设。个人税收递延型养老保险产品有望年内破冰，将撬动商业养老保险市场快速增长。机构测算，以700元税优为例，未来仅上海个人税收递延型养老保险保费收入就达135.88亿元。此外，湛江、番禺的强制免税型补充医疗和养老险模式如能在全国推广，必将开辟保费新市场。

所有的政策刺激都是外力，更为关键的是，寿险业的自省和清理，以及对保险消费者教育意识的提升，从根本上稳固了寿险业持续向前的脚步。监管部门治理销售误导给行业主体带来高压，尤其是近期为规避公司“打擦边球”行为，制定了更为严格的监管细则，这一监管无疑有助于寿险业重新树立社会形象。

　　“只要降几次息，寿险很快就能恢复到较高的发展水平。”一位大型寿险公司资产管理部人士说，“但如果不向消费者普及知识，说明保险的原理和功能，只是一味将保险产品的理财功能与其他理财产品相比较，消费者就会忽视保险真正的保障功能。”所幸的是，越来越多的寿险业人士已经看到了消费者教育的重要性，保险知识普及行动正陆续铺开。